경제 개요

시장은 투자자들이 진행 중인 무역 분쟁과 약한 경제 지표로 인해 신중한 태도를 유지함에 따라 불확실성으로 한 주를 시작했습니다. 4월의 심각한 미국 관세 인상으로 인해 글로벌 무역 흐름과 기업 신뢰도가 하락했으며, 이로 인해 투자자들은 주 초반에 금과 국채 등 안전자산을 매입했습니다.

주 중반에 시장 심리는 조금 더 낙관적으로 전환되기 시작했습니다. 투자자들은 자동차 수입에 대한 관세가 철회될 수 있다는 백악관의 보고에 안도감을 느꼈습니다 - 이는 무역 긴장이 더 악화되지 않을 수 있다는 신호였습니다. 게다가, 중국 상무부가 무역 회담 재개에 관심을 표명함으로써 외교적 긴장을 완화하는 데 도움이 되었습니다. 또한, 미국과 유럽 주요 기업들의 예상보다 강한 실적 발표는 기본적인 비즈니스 환경이 여전히 견고하다는 것을 투자자들에게 안심시켰습니다.

시장은 한 주의 마지막 기간 동안 방어적 입장에서 조심스럽게 건설적인 방향으로 전환되었습니다. 지속되는 공식 무역 협정 부재에 대한 불확실성에도 불구하고, 개선된 분위기로 인해 위험 선호도가 회복 조짐을 보였습니다. 투자자들은 잠재적으로 최악의 시나리오를 피할 수 있다는 긍정적인 소식을 받았지만, 미중 무역 협상이 의미 있는 진전을 이룰 것이라는 데 대해서는 계속해서 의구심을 품었습니다. 시장 심리는 5월을 조심스러운 희망이 섞인 상태로 맞이했습니다.

주식, 채권 및 원자재

주식 시장은 무역 긴장 완화와 기술 섹터의 긍정적인 실적으로 인해 2주 연속 성장을 경험했습니다. S&P는 전주 대비 가치가 상승하며 상승세를 유지했고, 다우존스와 나스닥도 긍정적인 움직임을 보였습니다. 시장은 마이크로소프트와 메타의 강한 실적에서 긍정적인 신호를 받았지만, 애플과 아마존이 주 후반에 덜 낙관적인 전망을 공유하면서 투자자들이 조심스러워졌습니다. STOXX 600과 유럽의 주요 대륙 지수들은 긍정적인 기업 실적 보고서와 미중 관세 합의에 대한 기대로 인해 몇 주 만에 최고점에 도달했습니다. 일본의 닛케이 225는 엔화 약세와 자동차 섹터의 긍정적인 성과로 인해 강하게 상승했지만, 중국의 상하이 종합지수는 무역 낙관론이 회복되었음에도 불구하고 투자자들이 국내 경기부양책 발표에 대해 신중한 태도를 유지했기 때문에 안정세를 유지했습니다.

채권 시장은 위험 노출 수준의 변화를 반영했습니다. 주 초반에는 투자자들이 더 안전한 자산으로 자금을 이동시키면서 미 국채 가격이 상승했고, 이로 인해 10년물 수익률은 2주 만에 최저점으로 떨어졌습니다. 주 후반에는 투자자들이 연준 회의를 앞두고 위험 감수 포지션으로 복귀하면서 10년물 수익률은 반등했습니다. 10년물 수익률은 주 초반에 자리를 유지했습니다. 유럽 국채 수익률은 투자자들이 영국 중앙은행의 금리 인하와 추가적인 ECB의 완화적 통화 정책을 예상하면서 금요일의 상승 전까지 몇 달 만에 최저점에 도달했습니다.

원자재 시장은 상충되는 시장 신호를 보였습니다. 금 가격은 주 초반에 시장 변동성이 감소하면서 3,300달러/온스를 넘는 역사적 최고점에서 후퇴했다가, 지속되는 거시경제적 불확실성으로 인해 가치를 회복했습니다. 유가는 약한 수요와 풍부한 공급으로 인해 가격이 하락했다가 미국 재고 감소와 무역 심리 개선으로 수요 기대가 증가하면서 시장이 반등하는 등 큰 변동성을 경험했습니다.

섹터별 성과 업데이트

투자자들은 지난 주 신중한 태도에서 낙관적인 태도로 전환하면서 주요 리더십 변화를 경험했습니다. 초기 시장의 위험 회피 경향으로 인해 유틸리티(1.15%)와 필수 소비재(1.41%)는 이러한 섹터들이 안정적인 수익을 유지하고 세계 무역에 대한 노출이 최소화되어 있었기 때문에 약간 상승했습니다. 헬스케어 섹터(1.21%)는 그 안전 피난처 매력이 처음에는 섹터를 끌어올렸지만, 일라이 릴리의 주가가 비만 약물 업데이트 실망과 시장 경쟁 증가로 크게 하락함에 따라 혼합된 결과를 경험했습니다(아래 차트 라인 참조).

주 중반의 시장 심리 변화로 투자자들은 자금을 경기순환적 및 성장 섹터로 향하게 했습니다. 지난 주 4.4%의 긍정적인 수익률을 기록한 기술 섹터는 마이크로소프트, 메타, 알파벳이 강한 실적을 발표하면서 투자자들이 AI와 클라우드 지출에 대해 더 자신감을 갖게 되어 시장 리더로 부상했습니다. 소매 섹터의 긍정적인 결과와 관세 완화 기대로 인해 소비재 임의(1.88%) 주식이 상승했지만, 애플과 아마존은 보수적인 가이던스를 통해 시장 낙관론을 제한했습니다.

섹터별 승자와 패자: 주간 성과

출처: FE Analytics. 모든 지수는 미국 달러 기준 총 수익률입니다. 과거 성과는 미래 성과의 신뢰할 수 있는 지표가 아닙니다. 데이터는 2025년 5월 2일 기준입니다.

공업과 자동차에 대한 초기 시장 반응은 제너럴 모터스가 관세 우려로 자사주 매입을 중단하고 유럽 자동차 제조업체들이 이익 경고를 발표함에 따라 변동성을 띄었습니다. 주 후반에 무역 긴장이 완화되면서 시장은 긍정적인 변화(수익률 3.43%)를 경험했습니다. 금융 기관(2.49%)은 HSBC와 도이체 방크 같은 유럽 은행 기관들이 긍정적인 실적을 발표하면서 지속적인 성장을 경험했습니다.

시장은 기술과 소비재 임의 섹터가 상승을 주도하고 방어적 섹터가 안정성을 유지하면서 한 주를 마감했으며, 이는 투자자 신뢰가 조심스럽게 성장하고 있음을 나타냅니다.

지역별 시장 업데이트

MSCI 북미 지수는 2.79% 상승하며 한 주 동안 가장 좋은 성과를 보인 지역이었습니다. 알파벳, 메타, 마이크로소프트의 강한 기술 실적이 미국 주식의 상승을 이끌었으며, 나스닥은 2019년 이후 가장 긴 상승 연속 기록을 이어갔습니다. 애플과 아마존이 더 조심스러운 전망을 제시했지만, 그들의 견고한 결과는 투자자 신뢰를 유지하는 데 도움이 되었습니다. 전반적으로 미국 시장은 낙관적인 기업 실적과 무역 긴장 완화에 힘입어 탄력성을 유지했습니다.
MSCI 중국 지수는 2.58% 상승했으며, 이는 주 초반 부진한 출발 이후 심리가 반등한 것을 반영합니다. 미중 무역 회담 재개에 대한 새로운 희망과 베이징의 정책 지원 신호가 결합되어 중국 주식으로의 자금 흐름을 촉진했습니다. 그러나 국내 경제 데이터가 약화되고 주요 경기 부양책 발표가 없었기 때문에 신중함은 여전히 남아있습니다.
MSCI 유럽 지수는 2.56% 상승했으며, 투자자들은 주요 은행과 산업 기업의 강한 실적을 환영했습니다. 미국과 EU 간의 관세 휴전에 대한 희망은 자동차 주식의 회복을 도왔고, 도이체 방크와 HSBC는 견고한 결과를 제공하여 금융 부문을 상승시켰습니다. 이 지역의 주식 상승은 또한 중앙 은행의 지속적인 지원에 대한 기대를 반영했습니다.
MSCI 영국 지수는 낙관적인 소매 판매와 실적 보고서에 힘입어 1.54%의 수익률을 기록했습니다. 그러나 영국 파운드 강세와 금리 인하 기대가 굳어지면서 특히 FTSE 100의 다국적 기업들에 대해 한 주 말에 상승폭이 제한되었습니다.
일본은 다른 지역보다 뒤쳐져 MSCI 일본 지수는 0.92%만 상승했습니다. 엔화 약세와 강한 기업 실적으로 주 중반에 닛케이 225이 상승했으며, 특히 자동차와 기계 부문에서 상승했지만, 국내 수요와 글로벌 성장 전망에 대한 신중함으로 상승 여력이 제한되었습니다.

지역별 성과

출처: FE Analytics. 모든 지수는 미국 달러 기준 총 수익률입니다. 과거 성과는 미래 성과의 신뢰할 수 있는 지표가 아닙니다. 데이터는 2025년 5월 2일 기준입니다.

통화 시장 움직임

통화 시장은 중앙은행 기대치의 변화와 지정학적 심리에 따라 한 주 동안 혼조세를 보였습니다.

EUR/USD는 주 초에 1.1422에서 시작했지만 미 국채 수익률 상승과 미국 위험 선호도 개선으로 달러가 강세를 되찾으면서 하락세를 보였습니다. 환율은 한 주 동안 꾸준히 하락하여 5월 2일에 1.1296으로 마감했으며, 이는 주간 -1.1%의 하락을 기록했고, 4월 30일에 가장 큰 단일 일일 하락을 보였습니다.

USD/JPY는 처음에 지정학적 우려로 인해 엔화 수요가 증가하면서 4월 28일에 142.01로 떨어졌습니다. 그러나 주 중반 일본은행이 초완화적 기조를 재확인한 후, 엔화는 현저히 약화되었습니다. USD/JPY는 정책 차이가 확대되면서 5월 2일에 145.44의 고점까지 상승했고, 한 주를 144.95로 마감하여 +2.1% 상승했습니다.

GBP/USD는 좁은 범위에서 움직였지만 점진적인 하락을 보여, 4월 28일 1.3441에서 시작하여 5월 2일에는 1.3272로 마감했습니다. 영국 중앙은행의 금리 인하 기대가 강화되면서 파운드화는 한 주 동안 -1.3% 하락했습니다.

GBP/JPY는 더 넓은 FX 변동성을 따랐습니다. 주 초반에는 190.88 근처에서 보합세를 보인 후, 주 중반에는 5월 1일에 193.17까지 상승했다가 금요일에는 약간 하락하여 192.40을 기록했습니다. 한 주 동안 +0.8%의 상승을 기록했으며, 이는 파운드 안정성과 엔화 약세를 모두 반영한 것입니다.

전반적으로, FX 시장은 트레이더들이 중앙은행의 기조와 수익률 움직임에 반응하면서, 특히 엔화 교차 환율에서 안전 자산 흐름에서 정책 주도 변동성으로의 경미한 전환이 나타났습니다.

시장 전망 및 다음 주 예상

안도감 중심의 한 주 이후, 투자자들의 관심은 이제 시장의 낙관론을 검증하거나 도전할 수 있는 중요한 5월 초 일정으로 옮겨갑니다. 연준은 5월 7일 수요일에 회의를 가지며, 금리 변동은 없을 것으로 예상됩니다. 그러나 파월의 어조가 중요할 것입니다. 연준이 무역 관련 약세가 심화될 경우 금리 인하를 준비하고 있다는 어떤 암시라도 주식과 채권을 강화할 수 있습니다. 반면에, 예상외로 강경한 어조는 신뢰를 약화시킬 수 있습니다. 다음 날, 영국 중앙은행은 금리를 25베이시스 포인트 인하할 예정입니다. 그럼에도 불구하고, 투자자들이 성장 지원에 대비해 인플레이션 우려를 따져볼 때 베일리의 지침이 영국 자산 가격을 주도할 것입니다.

무역 긴장은 여전히 변수로 남아 있습니다. 미중 90일 관세 휴전 기간이 절반 지났고, 7월 8일 만료일이 다가오고 있습니다. 주요 이슈들이 해결되지 않은 상태에서, 시장은 고위급 회담 관련 헤드라인에 민감해질 수 있습니다. 금요일에 발표될 중국의 4월 무역 보고서는 특히 미국으로의 수출에 대한 관세 영향의 새로운 증거를 제공할 것입니다.

실적 시즌은 AMD, 디즈니, 우버, 팔란티르의 보고서와 함께 계속되며, 기술, AI, 소비자 행동에 대한 통찰력을 제공할 것입니다. VIX는 25 아래로 떨어졌지만, 변동성이 다시 나타날 수 있습니다. 요약하자면, 다가오는 주는 정책 입안자들의 대응 방식에 따라 반등을 강화하거나 신중함을 다시 불러일으킬 수 있습니다. 신중한 낙관론이 현명한 태도로 남아 있습니다.